Вклад или облигации: что выгоднее и в чем подвох

Короткий ответ такой: при одинаковом проценте вклад выгоднее, потому что с купона облигации налог берут с первого рубля, а с процентов по вкладу - только с суммы сверх немаленького порога. Чтобы облигация обошла вклад, она должна давать заметно больше, а вместе с лишними процентами всегда приходит риск. Ниже посчитаем это на 100 000 рублях и разберем, ради чего облигации все-таки берут.

Облигация - это долговая расписка. Государство или компания берет у вас деньги на определенный срок, обещает вернуть их целиком в назначенный день и платить проценты за пользование. Купили облигаций на 100 000 рублей под 15 процентов годовых - получаете примерно по 15 000 рублей в год, а в конце срока вам возвращают ваши 100 000. Механика знакомая по вкладу, только деньги вы даете не банку, а тому, кто выпустил бумагу, и покупаете ее на бирже через брокера за пару минут.

Отсюда и весь разговор. Облигация похожа на вклад ровно настолько, чтобы новички считали ее заменой вкладу. А она не замена. Разница в четырех вещах: в защите денег, в налоге, в возможности выйти досрочно и в сроке, на который можно зафиксировать процент.

• 1 000 ₽ номинал почти любой бумаги
• 13% налог с каждого купона
• 0 ₽ страховка государства

Что вы покупаете на самом деле

По закону о рынке ценных бумаг облигация закрепляет право владельца получить от выпустившей ее стороны номинальную стоимость в предусмотренный срок плюс проценты. У бумаги есть три числа, и все они известны заранее.

Номинал - сумма, которую вернут в день погашения. У подавляющего большинства российских облигаций это 1000 рублей, поэтому на 100 000 рублей вы покупаете около сотни бумаг, а не одну.

Купон - те самые проценты. У облигаций федерального займа, то есть у долга Министерства финансов, купон приходит обычно два раза в год, у корпоративных бумаг чаще. Деньги падают на брокерский счет, и распоряжаться ими можно сразу.

Дата погашения - день возврата номинала. Она бывает и через полгода, и через десять лет.

Отвечает за долг тот, кто выпустил бумагу. Надежнее всего ОФЗ - долг государства, следом идут облигации регионов и крупных компаний. В самом низу так называемые высокодоходные облигации: небольшие фирмы с низким кредитным рейтингом, обещающие в полтора-два раза больше, потому что иначе денег им никто не даст. Почему высокий процент никогда не бывает подарком, разобрано в статье о риске и доходности.

Пять отличий от вклада

Таблицу можно листать вбок →

Две строки здесь решают почти все.

Первая - страховка. Вклады застрахованы государством: при отзыве лицензии у банка Агентство по страхованию вкладов вернет до 1,4 миллиона рублей на одного человека в одном банке, считая вместе все вклады и счета. У облигаций такой защиты нет вообще. Не расплатится компания - ваши деньги встанут в общую очередь кредиторов, и вернется оттуда далеко не все. Банкротство брокера - случай другой: бумаги учитываются в депозитарии на ваше имя, брокеру они не принадлежат, и при его уходе с рынка их переведут другому.

Вторая - налог. С процентов по вкладу берут не со всей суммы. Необлагаемая часть считается так: миллион рублей умножают на самую высокую ключевую ставку Центробанка за год, а точнее на самое большое ее значение из тех, что действовали на первое число любого месяца. При ставке 16 процентов не облагаются 160 000 рублей процентного дохода, при ставке 21 процент - уже 210 000. Что важно, этот порог задним числом не уменьшают, даже если ставку потом снизили.

У купонов такой поблажки нет: налог платится со всех купонов, включая государственные ОФЗ, и с первого же рубля. Ставка - те же 13 процентов, а с дохода свыше 2,4 миллиона рублей за год - 15.

Разница есть и в том, как платить. Налог с купона брокер удержит сам при выплате, вы просто увидите на счете сумму поменьше. Налог с вклада банк не удерживает: налоговая сама сложит проценты по всем вашим банкам и пришлет уведомление, а заплатить по нему нужно до 1 декабря следующего года. Декларацию в обоих случаях подавать не требуется. Как ключевая ставка вообще двигает проценты вокруг вас, показано в отдельном разборе.

Что выгоднее: считаем 100 000 рублей на два года

Ставки ниже взяты для примера: они меняются вслед за политикой Центробанка, а арифметика остается прежней.

Вклад под 15 процентов. 100 000 × 15% × 2 = 30 000 рублей процентов. За год выходит 15 000 - намного меньше необлагаемой суммы, налога нет. Чистыми 30 000 рублей.

ОФЗ с купоном 15 процентов. Сто бумаг по 1000 рублей, купон 150 рублей в год на бумагу, за два года 30 000 рублей. Налог: 30 000 × 13% = 3900 рублей. Комиссия брокера при покупке, у распространенных тарифов около 0,05 процента от сделки, добавит еще примерно 50 рублей. Чистыми 26 050 рублей.

Корпоративная облигация под 18 процентов. Купонами набежит 36 000 рублей, налог составит 4680. Комиссия брокера при покупке добавит еще примерно 50 рублей. На руках останется 31 270 рублей.

Для новичка вывод обычно неожиданный: при одинаковой ставке вклад выгоднее облигации, и виноват налог. Чтобы обойти вклад, бумага должна давать заметно больше. Премия в три процентных пункта принесла за два года лишних 1270 рублей - и вместе с ними риск, что компания не расплатится.

Оговорка тут одна. Порог по вкладам действует на все ваши вклады вместе, а не на каждый отдельно. Держа на депозитах несколько миллионов, вы этот порог перешагнете, и тогда налог возьмут и с вклада тоже, отчего преимущество вклада заметно тает.

Зачем они тогда нужны

Есть две вещи, которых вклад не умеет.

Первая - длинный срок. Вклад дольше трех лет найти почти невозможно, а облигацию с фиксированным купоном покупают и на десять. Когда ставки высокие и есть основания ждать снижения, длинная бумага фиксирует процент на годы вперед; вклад же закончится через год, и продлевать его придется под то, что дадут.

Вторая - выход без потери процентов. Закрыв вклад досрочно, вы получите ставку до востребования, то есть копейки. Облигацию вы продаете на бирже, и покупатель платит вам накопленный купонный доход - часть купона, набежавшую со дня последней выплаты. Процент за прожитые месяцы не сгорает.

Почему цена скачет и когда вам на это все равно

Открыв приложение брокера через месяц после покупки, вы можете увидеть, что бумага стоит не 1000 рублей, а 940. Пугаться тут нечего.

Цена облигации ходит против ключевой ставки. Ставку подняли - новые выпуски дают больше, ваша бумага с прежним купоном становится менее интересной и дешевеет. Ставку снизили - дорожает.

Но до погашения вам вернут ровно номинал, какой бы ни была цена по дороге. Просадка превращается в убыток, только если продать. Отсюда правило: берите бумаги с погашением не позже того дня, когда деньги понадобятся. Нужны через два года - значит двухлетние, а не десятилетние.

Где новички теряют деньги

Дефолт - это когда должник не заплатил в срок. Сначала объявляют технический дефолт, давая эмитенту несколько дней на то, чтобы найти деньги, и только если он их не нашел, дефолт становится настоящим. С государственными бумагами подобное почти невероятно, а среди мелких компаний случается регулярно и заканчивается долгим судом с шансом вернуть лишь часть суммы.

Оферта - ловушка, о которой узнают, уже потеряв. У многих корпоративных выпусков есть дата, когда эмитент вправе пересмотреть купон. После нее купон может стать символическим, вроде 0,1 процента, и тому, кто не подал заявку на выкуп вовремя, остается сидеть с бумагой, не приносящей ничего.

Неликвидность - третья беда. У мелких выпусков покупателей почти нет, и продать быстро выйдет только со скидкой: у популярных бумаг разрыв между ценой покупки и продажи держится в пределах половины процента, у редких доходит до двух и выше.

Что со всем этим делать, разобрано в статье о том, как выбрать первую облигацию.

Что выбрать вам

Разложим по жизненным ситуациям, чтобы не гадать.

Деньги нужны в течение года или могут понадобиться внезапно. Вклад или накопительный счет, и никаких бумаг. Сравнение этих двух - в разборе вклада и накопительного счета.

Сумма до полутора миллионов и лежит на срок до трех лет. Вклад. Он застрахован, налога с такого дохода скорее всего не будет, а возиться с брокером ради разницы в тысячу рублей смысла мало.

Денег больше, чем страхует государство, или срок длиннее трех лет. Вот тут облигации оправданны: ОФЗ дают зафиксировать процент надолго, а держать в одном банке больше застрахованных 1,4 миллиона все равно не стоит.

Хочется большего процента и есть готовность к риску. Корпоративные выпуски, но только частью денег и разнося их по разным компаниям.

1. 1

   Отложите резерв отдельно: на бирже держат только деньги, без которых можно обойтись год-другой

2. 2

   Откройте брокерский счет и сравните тарифы - комиссия за сделку у разных брокеров различается в разы

3. 3

   Первую покупку сделайте в ОФЗ с погашением через год-два: увидите весь цикл вживую и почти ничем не рискуете

4. 4

   Дождитесь первого купона и посмотрите, сколько пришло после налога

5. 5

   Только потом берите корпоративные выпуски, разнося деньги хотя бы по пяти эмитентам

Какую часть накоплений разумно держать в облигациях, посчитано в статье об их месте в портфеле.

Вопросы и ответы