Как выбрать облигации новичку: что купить первым делом

Открыв в приложении брокера список облигаций, новичок видит несколько тысяч строк, и почти в каждой стоит заманчивый процент. Разобраться, чем выпуск с купоном 22% хуже соседнего с купоном 14%, по одной этой цифре нельзя: за высоким процентом обычно стоит риск не увидеть денег вовсе. Разбираемся по порядку, какие облигации брать первыми и что проверить, прежде чем нажимать «купить».

Как устроен сам долг и из чего складывается доход, разобрано в статье про то, как работают облигации. Здесь речь о выборе: какие пять строк выпуска решают дело, где приложение показывает не тот процент, что придет на счет, и какие два слова чаще всего подводят покупателя.

• 1 000 ₽ номинал большинства российских облигаций
• 2-4 раза в год обычная частота выплат
• 0 вернет государство при банкротстве заемщика

Пять слов из карточки выпуска

Карточка - это страница бумаги в приложении, куда вы попадаете, нажав на строку в списке. Пять слов оттуда стоит понимать до покупки.

Номинал - сумма долга на одну бумагу, ее вернут в день погашения. У большинства российских выпусков это 1 000 ₽, а покупать можно поштучно: лот почти везде равен одной бумаге. Порог входа получается около тысячи рублей, и зависит он от цены на бирже, а не от размера счета.

Купон - проценты, они считаются от номинала: 14% у бумаги номиналом 1 000 ₽ дают 140 ₽ в год, обычно двумя выплатами по 70 ₽. Деньги приходят на брокерский счет сами, делать для этого ничего не нужно.

Цена - в процентах от номинала, а не в рублях. Строка «96,4%» означает 964 ₽ за штуку.

НКД, накопленный купонный доход - часть купона, набежавшая со дня прошлой выплаты. Покупая бумагу в середине периода, вы доплачиваете эту сумму прежнему владельцу, а ближайший купон получаете целиком. Ничего не теряется, но денег на сделку нужно чуть больше, чем показывает цена.

Доходность к погашению - единственное число, по которому выпуски сравнимы между собой: оно сводит будущие купоны и разницу между ценой и номиналом в один годовой процент. Бумага с купоном 8%, купленная за 900 ₽, приносит совсем не 8% годовых. Сравнивая две облигации, смотрите именно на эту строку, а не на купон.

Сколько выйдет на руки: расчет на 96 000 ₽

Возьмем облигацию с купоном 14% годовых, до погашения ровно два года, торгуется по 96% номинала. Проценты взяты для примера: подставив параметры реальной бумаги, вы повторите расчет один в один. Покупаем 100 штук сразу после купонной выплаты, поэтому НКД доплачивать не приходится.

• Потрачено: 100 × 960 ₽ = 96 000 ₽, плюс комиссия брокера 0,05% - еще 48 ₽.
• Простая доходность к погашению: (140 + (1000 - 960) / 2) / 960 = 16,7% годовых. В приложении число будет чуть больше, около 17,1%: витрина считает эффективную доходность, предполагая, что каждый купон вы тут же вкладываете обратно под ту же ставку.
• Купоны за два года: 70 ₽ × 2 раза × 2 года × 100 штук = 28 000 ₽. Минус налог 13%, то есть 3 640 ₽. Остается 24 360 ₽.
• В день погашения вернутся 100 000 ₽ вместо вложенных 96 000 ₽. С разницы в 4 000 ₽ тоже удержат 13%: остается 3 480 ₽.
• Чистыми: 24 360 + 3 480 = 27 840 ₽, то есть 27 840 / 96 048 / 2 = 14,5% годовых.

• 17,1% эффективная доходность в витрине приложения
• 14,5% остается на руках после налога и комиссии

Два с половиной процентных пункта разницы - это в основном налог, про который в витрине не написано. Держите его в уме, сравнивая облигацию со вкладом: вклад в приложении банка показывают уже готовой суммой, и она честнее выглядит только за счет этого. Чем еще эти два способа отличаются, разобрано в статье про то, что выбрать - облигации или вклад.

Четыре типа бумаг и задача, под которую их берут

Таблицу можно листать вбок →

ОФЗ - это облигации федерального займа, то есть деньги в долг берет государство. Три буквы в скобках стоят прямо в названии выпуска, и по ним видно, какой перед вами тип.

Бумаги с переменным купоном зовут флоатерами: выплата привязана к ставке, по которой банки занимают друг у друга на короткий срок, а та ходит следом за ключевой. Ставки растут - растет и купон, но и падает он так же послушно. У бумаг с индексируемым номиналом купон маленький, зато сама сумма долга подрастает вслед за официальной статистикой цен: при подорожании на 8% за год вложенные 100 000 ₽ превращаются в долг на 108 000 ₽, и следующий купон считают уже от новой суммы. Что эта статистика измеряет, разобрано в статье про инфляцию.

Среди корпоративных отдельно стоят выпуски небольших компаний с купоном вдвое выше государственного. Это не подарок, а цена риска: именно по ним чаще всего перестают платить. Почему повышенная доходность всегда чем-то оплачена, показано в статье про риск и доходность.

Оферта и амортизация: два слова, на которых спотыкаются

Оферта - назначенный день, когда бумагу можно или нужно погасить досрочно, не дожидаясь конца срока. Бывает она двух видов, и разница для вас большая.

В первом случае право вернуть бумагу принадлежит вам: подали поручение брокеру за несколько рабочих дней - получили номинал, промолчали - остались с бумагой. А к этой дате заемщик вправе назначить новый купон, хоть 0,01% годовых, и продать такую бумагу выйдет только с большой скидкой. Именно так новички и попадают: купили под 15%, дату проспали, а дальше платят копейки.

Во втором случае забрать долг досрочно может сама компания, и делает она это, когда ставки упали: гасит дорогой для себя выпуск, а ваш купон заканчивается раньше времени.

Амортизация значит, что номинал возвращают частями по графику. Страшного ничего, но выплаты уменьшаются: получив назад четверть номинала, следующий купон вы получите уже от оставшихся трех четвертей. Деньги при этом капают на счет и лежат без дела, пока вы их куда-нибудь не пристроите.

Как выбрать первую бумагу

1. 1

   Открыть брокерский счет

   Оформляется онлайн за день. Смотрите не только на процент за сделку, но и на фиксированную плату за месяц.

2. 2

   Взять срок под свою цель

   Деньги нужны через два года - ищите погашение через два года. Тогда колебания цены вас не коснутся: в назначенный день вернут номинал.

3. 3

   Начать с ОФЗ

   Долг государства - самый надежный из тех, что торгуются на бирже. Купон там ниже корпоративного, зато за первую покупку не придется расплачиваться разбором чужой отчетности.

4. 4

   Проверить рейтинг заемщика

   Если берете корпоративный выпуск, найдите оценку компании. Ставят ее четыре аккредитованных Банком России агентства: АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА. Запись у каждого своя, но верх шкалы везде обозначен тремя буквами A, а низ - буквой D, то есть отказом платить. Чем ниже оценка, тем выше купон и тем реальнее вероятность денег не увидеть.

5. 5

   Посмотреть оферту и амортизацию

   Если строки заполнены, разберитесь в датах до покупки, а не после.

6. 6

   Купить лимитной заявкой

   Вы сами назначаете цену. Рыночная заявка в бумаге, где мало сделок, исполняется дороже.

Нулевой шаг важнее всех перечисленных: на бирже место только деньгам, которые не понадобятся внезапно. Сколько держать вне биржи, посчитано в статье про подушку безопасности.

Что заберут комиссии и налог

Комиссия за сделку измеряется сотыми и десятыми долями процента: на 96 000 ₽ это от полутора десятков до пары сотен рублей. Опаснее фиксированная абонентская плата: списание 150 ₽ в месяц при портфеле 20 000 ₽ дает 1 800 ₽ в год, то есть 9% годовых, и никакой купон такого не переживет.

Налог брокер удерживает сам, декларация не нужна. Ставка - 13%, а с дохода свыше 2,4 млн ₽ за год - 15%. Платить приходится и с купонов, включая ОФЗ, и с разницы между ценой покупки и погашения.

Часть налога возвращает индивидуальный инвестиционный счет третьего типа. Это тот же брокерский счет, но с двумя льготами: вычет дают со взносов до 400 000 ₽ в год, что при ставке 13% возвращает до 52 000 ₽, а при закрытии счета не берут налог с заработанного. Вернут вам не больше, чем вы за год заплатили налога с зарплаты, поэтому смысл в вычете есть только при официальном доходе. Плата за льготу - срок: счет, открытый в 2024-2026 годах, нельзя закрывать пять лет, а с 2027 года минимальный срок будет расти на год ежегодно, пока не дойдет до десяти. Закроете раньше - вернете государству все полученные вычеты.

Кому облигации не подойдут

Нет резерва на непредвиденное - сначала резерв, потом биржа. Деньги могут понадобиться в любой день - берите вклад или накопительный счет, там нет риска продать в неудачный момент. Хочется удвоить капитал за год - облигации разочаруют: их потолок составляет несколько процентов сверх вкладных ставок, зато известен заранее. А доля облигаций считается от срока ваших целей и терпимости к просадкам: как ее прикинуть, показано в статье про облигации в портфеле.

Частые вопросы